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汽车狭义乘用车增速如期转正荐2股

发布时间:2019-08-14 19:16:20

汽车:狭义乘用车增速如期转正 荐2股 2015-10-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月汽车行业销售约202.5万辆,同比上升2.1%。狭义乘用车销量为167.9万辆,同比上升5.5%,增速转正;商用车销售27.4万辆,同比下降4.9%。

从反映实际需求的上牌量数据看,8月狭义乘用车上牌量129.4万,同比增长16.0%,增速较7月大幅提升;上牌数/开票数为102. %,库存下降;1-8月狭义乘用车上牌量1117.0万,同比增长10.5%,终端需求平稳。市场对于今年汽车行业的需求存在较大预期差。若不考虑上牌数,仅跟踪批发销量,易将库存周期扰动当做需求存在问题。

汽车行业整体跑赢大盘,估值下降9月汽车板块整体下跌1.0%,跑赢沪深 00指数(下跌4.9%) .9个百分点。整车、汽车零部件板块PE、PB估值较8月均有所下降。

汽车行业:狭义乘用车增速转正,商用车小幅负增长乘用车:狭义乘用车增速转正,验证了我们对于6-8月狭义乘用车同比负增长与库存周期扰动有关、终端实际需求并未明显恶化的判断。细分市场来看,SUV同比增长58.8%,MPV、轿车、微客同比分别下滑 .2%、10.8%、18.9%。

商用车:中重卡销量同比下降21.7%,轻卡同比提升7.6%,轻卡销量逐渐恢复;大中客同比下降 .7%,其中大中型公交客车同比下降0. %,核心利润点的座位客车销量同比下降12.5%。

汽车行业关键指数1.广发汽车原材料成本指数:9月汽车原材料成本指数同比下降28.2%,创07年来新低,轿车、重卡原材料成本指数同比分别下降27.9%、27.6%。

2.气柴价格指数:以我们统计的21个省市作为代表,9月全国气柴价格比约为75.7%,较上月有所上升。其中,气柴比在70%以上的省市有15个,65-70%之间有1个,60-65%之间的有1个,低于60%的有4个。

投资建议我们认为,一批低估值的优质汽车蓝筹股的估值已经反映了基本面的利空,而汽车终端需求好于批发数据、龙头公司财务报表盈利稳定性较好是投资的预期差,汽车刺激政策提高了行业增长的确定性。我们向投资者推荐:1、长期成长股组合,推荐富临精工,建议关注港股的吉利汽车;2、绝对收益与相对收益兼顾的组合,推荐受益于轻卡行业供给改善、SUV产品销量维持高位、15年业绩弹性较大、业绩拐点已现的江淮汽车,业绩增长确定性较高、估值低、具有安全边际的威孚高科,战略定位清晰、客户逐步外延的汽车电子股京威股份,轻卡行业龙头、推出SUV产品有望打开新的成长空间的江铃汽车,低PB、低PS,市盈率合理未来利润弹性大的中国重汽,以及低估值的长城汽车; 、把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会,推荐一汽轿车。

风险提示宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。

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