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建材市场信心十分疲弱二季度需求反弹幅度可能缩小

发布时间:2019-08-14 18:32:54

建材:市场信心十分疲弱 二季度需求反弹幅度可能缩小 2012-02-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

房地产开发商/水泥/钢铁制造商均持谨慎态度上周,我们走访了广东省知名房地产开发商和主要的水泥生产企业,以及唐山的小型钢厂。所有这些企业均表示对2012年一季度销量和利润率持谨慎观点。房地产开发商计划2012年将新开工面积削减20%- 0%。海螺水泥、台湾水泥和华润水泥等企业表示春节过后水泥销量正在上升,但仍低于2011年春节之后的正常化水平。此外,唐山小型钢厂仍处于亏损状态。

水泥:房地产投资进一步放缓,一季度颇为艰难我们走访的主要水泥生产企业预计如果二季度建筑活动回升,则水泥需求有望反弹,但认为房地产投资增速的进一步放缓将导致该行业对水泥的需求进一步下降。水泥价格应会在一季度继续下跌,随后于二季度反弹。

钢铁:全行业亏损和新增产能进一步抑制钢价春节过后,由于产出增加、需求走软,钢铁企业的利润率进一步承压。鉴于流动性持续紧张以及房地产投资进一步放缓,各钢厂预计钢材需求的反弹将远远迟于去年,且幅度也将大为减小。我们走访的4家唐山小型钢厂中有 家预计2012年形势将远不及2008年,且全行业范围的亏损将在整个2012年持续。

需求不大可能在二季度之前反弹;重申鞍钢H股、西部水泥和恒鼎实业的卖出评级年初至今我们研究范围内的股票价格反弹了4%- 5%,在我们看来这主要是受到政策放松预期和估值水平不高的推动。由于需求不大可能在二季度之前反弹,且幅度可能不及预期,我们认为我们研究范围内的股票从当前水平上升的空间有限。此外,我们预计一季度全行业的利润率水平都将低迷。我们重申对鞍钢H股、西部水泥和恒鼎实业的卖出评级。

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